影响企业证券的决策因素＿证券
影响企业证券的决策因素ﻭ 作者：岳晓甫ﻭ 摘
要：处于成熟期的企业会有比较充沛的现金流,企业利用闲置进行证券将能提高企业使用效率,提升企业的经营效益。企业管理层利用该项进行证券时,应当能够充分考虑影响证券市场波动所带来的风险和收益。因此,作为企业的决策者应该充分考虑到可能影响其证券的多种因素，最大限度的提高收益,避免风险。
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关键词：决策层；现金流；证券；财务指标；行业分析ﻭ
一个企业要利用闲置进行证券,应当考虑到影响证券市场变动的多种因素，如:国际形势、宏观策、行业景气度、通胀情况、货币供给量、利（汇）率的变动、拟企业的经营情况等等,本文将从3个方面对影响企业证券决策的因素进行探讨，希望能对企业的决策层起到一定的帮助。ﻭ
一、经济景气变动和国内的分析ﻭ
这两种分析是证券的宏观性展望，是指从经济的宏观角度进行观察，从而对证券的影响。主要有：ﻭ
(一）的变化情况分析
能源与原材料的价格波动是左右变化的重要原因，经济是否景气在很大程
度上取决于能源和原材料供求关系。例如１97４年爆发的石油危机，全世界进入不景气时期,**行业都受到了不同程度的冲击，化纤业则，成为石油危机的牺牲品。而２０08年的金融危机则极大的冲击了全球股市，导致指数大跌，2007年证券的则受到重创.
一般来说经济景气若从繁荣转向萧条,则决策层应避免证券。我们的管理层在考虑证券时应该了解经济景气的变化情况,做出正确的。否则,错误的决策将可能导致的出现亏损。ﻭ
1。国家经济策的导向及GDＰ分析ﻭ
（1)国家经济策直接影响到证券市场的变化，例如2008年4万亿计划的推出,使证券市场获得了新的生机，的拉动和基础建设的成为推动证券市场活跃的砝码。
(2）现在，世界大多数的国家重点采用GＤP和人均ＧDＰ来衡量经济增长快慢以及经济实力的强弱。20０9年我国GＤP增长速度成功保8，使经济成功V形反转，证券市场则对此作出了较为积极的反应,因此我们应关注ＧＤP变动情况，做好，正确决策。ﻭ
2.分析ﻭ
通胀对证券市场的影响有3方面：（1)通胀影响经济的,证券市场的波动正是经济状况的变化。(2）通胀使者产生保值心理，股市则推动股市上涨。（3)温和的通胀使物价上升缓慢，而生产和就业随通胀而增加,促使经济繁荣；而恶性通胀则使生产者投机活动增加，造成原料、成品的囤积，使之利润扩大，生
产经营情况受到影响，当低价原料消耗殆尽，高价原料使生产者无法承受，利润降低，工厂经营情况每况愈下，者则不愿该上市,就会造成股价的下跌。
3.货币供给量对股价的影响ﻭ
货币供给就是通货净额加上存款货币净额。对于证券市场来讲,货币供给量是影响市场的推手,通过观察我们可以得出一些结论,货币供给量持续增加则能引导金融业活跃。反之，紧缩银根则导致证券市场萎靡不振，影响到企业的证券收益。另外，货币供给额的增加则是导致通胀的重要原因。企业的证券应根据货币供给量的变动而适时的调整策略。ﻭ
二、证券市场的行业分析ﻭ
总的来讲,我国乃至世界的行业类型大致可划分为周期型行业和防御型行业两种类型，行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化.我们分别从以下两个行业类型来加以简要。
(一）周期型行业ﻭ
经济周期会直接影响到周期型行业的变化状态.当向好时，周期型的行业会因时而动，扩张运动会激烈进行；而当经济状况不佳时，这部分企业就会受到打击.产生这种现象的原因是，当经济状况向好时，对行业的相关产品的需求量会大幅度增加。我们所说的消费行业、耐用品制造行业，就属于典型的行业。
(二）防御型行业
这些行业运动形态的存在是因其行业产品的市场需求稳定，他们的产品是人类生产或生活不可或缺的,由于其产品需求的稳定性,经济周期的兴衰并不能对此行业的生产经营造成。所以，企业利用其闲置对其便属于收入,而非资本利得。因此，我们的企业决策层在经济大环境欠佳时期对于防御型行业进行或许会对自己的企业保值甚至持续盈利有较好的帮助。我们所知晓的食品业和公用事业就属于防御型行业,因为需求的收入弹性较小，所以这些的收入相对稳定.
我们把企业的市场类型定位于纯粹竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场4种类型,越是竞争激烈行业，企业产品的定价权和利润受到供求关系的影响就越大，因此企业的风险就越大，而相对于的企业来讲,的利益就必定受制于该企业。ﻭ
任何或行业通常都要经历初创期、成长期、成熟期、衰退期4个周期阶段.这就是所谓的周期中的生命周期过程和４个阶段,处于不同生命周期阶段的行业，其所属价格通常也会呈现不同的特性，所以根据对某个行业内的企业的周期分析后就可以其属于哪个生命周期，从而分析的涨跌与未来价值，更准确的进行投机、.
三、企业经营和企业管理情况的分析
在综合考虑国家策、、国内外市场变动影响等外部环境的因素，在确定要的所属行业后，在同一行业中，又会有很多的企业,如何选定目标企业，这对成
败至关重要，这就要对比分析筛选出企业的战略管理能力、资产营运能力、企业盈利能力、创新能力、风险控制能力、基础管理能力、行业影响能力等经营管理的**种经营管理情况，进行分析评价后,做出最后的选择。ﻭ
对企业的分析，过去可能更多的关注财务指标的分析，通过多年的参与内部审计、绩效评价工作、报表审计等审计发现,非财务指标因素对企业战略目标的实现的作用也是不可小视的，就财务指标及非财务指标需重点关注的事项做以分析。
（一)主要财务指标分析ﻭ 1．盈利能力分析ﻭ
盈利能力越强，企业所发行的证券就越安全,盈利能力指标主要通过净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率等指标反映.ﻭ
2.经营增长能力分析
以进行合理的经营目标确定.故而无法据以招聘并择优录用
外来管理者。
（二）对家族成员之外的经营管理人选缺乏真正的认同
对待家族内成员，或是由于相处日久，或是由于家族内长者的训导，所有者住往能够对之进行从经营能力到道德水平的大致。且能够接受由于其能力方面的问题导致经营失误而给企业造成的损失。而对来自家族外部的人员则有～
种本能的戒备和求全的心态。从心理上既担心能力较差的人选不能胜任工作,又担心能力较强的人选不好驾驭；在选择和考核方面更缺乏相应的方法.由于从所有者利益角度观察多，从企业规范化角度考虑少，缺少企业向规范的企业内部治理结构的紧迫感，实际工作中既不肯完全放开其手脚，又不能给予其应有的待遇，还要求其必须对经营失败承担本不应由其承担的责任。这种权责不对应的作法，使有能力的经理人员对企业的邀请只能望而却步。
(三）经营者自身素质欠缺；无法对来自外部的管理人员进行有效监督与激励
所有者能否按照整体经营目标对经理人员进行考核和奖惩是决定企业内部治理结构能否有效发挥作用的关键行为。当前私营企业所有者多数来自个体经营队伍或专业技术人员队伍，虽然具有一定的行业经验,但企业经营管理素质相对欠缺,因而无法做到对来自外部的高级管理人员进行有效的监督与合理评价。事实上，相当多的私营企业所有者已开始认识到这一点,近期**种类型的经营
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