中国货币手段分析

形势与课程论文

中国货币手段分析

摘要

货币是指或银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及利率的各项措施。而我们中国，自1998年起就逐渐形成了具有中国特色的稳健的货币。即以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。 坚持实行稳健的货币，是我国宏观经济形势及巩固和发展宏观成果的需要，也是维护社会稳定发展的重要举措。

货币的形成并不是一蹴而就的，一国货币的出现往往与当时的社会大环境相得益彰。我国依据2013年国内外经济环境的变化，继续实行稳健的货币。

关键词：稳健、流动性、金融

2013年12月31日，央行官方发布了货币委员会四季度例会新闻稿。在这次例会上，央行货币委员会强调，要继续实施稳健的货币，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构。同时寓改革于之中，增强金融运行效率和服务实体经济能力。 “保持适度流动性”的提法显然与2013年第三季度币思路出现了微妙变化。在三季度货币执行报告中，并没有“保持适度流动性”的提法，其表述为：“加强流动性总闸门的调节作用，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。”

“保持适度流动性”透露出两层意思：一是在2014年国内外复杂多变的情势下，要达到2014年经济平稳运行，必须把控好流动性的尺度；二是可能对当前地方债务问题、资金成本高等风险保持警惕，“保持适度流动性”的提法不能简单理解为偏向宽松。目前，国内对于中国经济下行普遍感到担忧。虽然有些担忧可能过于悲观了，但现实也提醒我们对2014年经济工作不能掉以轻心，眼下必须直面两大问题：第一，2014年地方债务压力并不轻松。虽然整体债务

属于可控范围，但高达40%的负债率必须引起重视，尤其是考虑到局部地区的债务问题仍很严重，控制债务扩张的在2014年将十分严厉。第二，2014年中国实体经济融资成本将易升难降。企业融资成本居高不下主要有三个原因共同作用的结果：首先是实体经济自身。近年来制造业和房地产业“二元化”问题突出，房地产业对利率水平不敏感，吸引各类资金持续流入，结果必然是其他行业感到“融资难、融资贵”。其次是影子银行体系。它的快速膨胀在满足企业融资需求的同时，也推高了融资成本。再次是银行。金融脱媒日益明显，居民存款占银行负债比例下降，理财产品收益率一路走高。

由此可见，2014年经济决策难度很大。在这种情况下，货币究竟是偏松还是偏紧，将极为考验艺术。在央行去杠杆的背景下，中国的利率水平呈现上升趋势的概率正在增大。可以认为，在中国货币执行的变局中，有一个重中之重，是防控债务风险。防控债务风险，放到货币和金融层面上，是放弃高杠杆的发展模式。更有传闻称，治理银行同业杠杆的“9号文件”很可能近期下发。可以预见，在2014年的货币执行过程中，去杠杆将是一个重要的操作目标。在此种情况下，市场流动性紧张可能会成为常态。未来有三个长期因素推动未来利率水平趋势性上升：一是投资和储蓄的相对变化影响利率水平。未来投资率将基本稳定或小幅下降，但下降幅度会小于储蓄率降幅，这将促使市场利率上行；二是利率市场化推升利率水平；三是国际环境变化可能推动我国利率水平上升。美国退出宽松货币将间接推动我国利率水平上升。

面对这样局面，市场的共识是引导资金更多进入实体经济并不断进行去杠杆化。可以预期，中国经济的去杠杆仍将持续，这并非是短期内就可见效的一项工作。不论是化解产能过剩，还是治理地方债，抑或规范银行同业业务，都是一场“持久战”，除了“面上”的监管，还需要推动“里子”的改革。正如中国社科院金融研究所所长王国刚所言，中国金融要迈上新的台阶，要真正服务于实体经济，必须深刻认识实体经济部门的内生性金融要求，改变只有金融机构方才能够从事金融活动的监管意识，将票据发行、债券发行、股票发行等“金融权”归还给实体经济部门，才能形成金融部门与实体经济部门互动的金融创新发展新格局。

2014年中国人民银行按照党、的统一部署，保持定力，继续实施稳健的货币，适时适度预调微调。根据国际收支和流动性供需形势，

合理运用工具组合，管理和调节好银行体系流动性。开展分支行常备借贷便利操作试点，为中小金融机构提供短期流动性支持。进一步优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节功能，发挥信贷支持再贷款促进优化信贷结构的作用，鼓励和引导金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。进一步完善人民币汇率形成机制，加大市场决定汇率的力度，自3月17日起将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。加快推进利率市场化改革，于3月1日在上海自贸区先行取消小额外币存款利率上限。继续深化金融机构和外汇管理体改革。 总体看，银行体系流动性合理适度，货币信贷和社会融资规模增长基本平稳，贷款结构有所改善。2014年3月末，广义货币供应量M2同比增长12.1%。人民币贷款余额同比增长13.9%，比年初增加3.01万亿元，同比多增2592亿元。小微企业和涉农贷款增速均高于各项贷款增速，服务业中长期贷款增速回升，产能过剩行业中长期贷款增速回落。第一季度社会融资规模为5.60万亿元，比上年同期少5612亿元。金融机构存贷款利率总体平稳，3月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为7.18%，比上年12月下降0.02个百分点。货币市场利率、债券收益率、信托产品收益率、民间融资利率等均有不同程度的下降。3月末，人民币对美元汇率中间价为6.1521元，比上年末贬值0.9%。 当前中国经济正处在增速换挡和转变发展方式的阶段，既有结构调整的阵痛，也渐显调整和改革所激发的活力。综合增长潜力和动能等各方面因素看，未来一段时期中国经济有望继续保持平稳运行。但也要看到，全球经济复苏进程中仍有风险和不确定性，中国经济内生增长动力尚待增强，部分行业产能过剩问依然严重，资源环境约束进一步突显，潜在风险需要高度关注，结构调整和转变发展方式的任务还很艰巨。 中国人民银行将按照党、的战略部署，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币，保持的连续性和稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调，增强的预见性、针对性、有效性，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险，继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。综合运用数量、价格等多种货币工具组合， 健全宏观审慎框架，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。盘活存量，优化增量，改善融资结构和信贷结构。同时，

寓改革于之中，把货币与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善模式，疏通传导机制，通过增加供给和竞争改善金融服务，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。采取综合措施维护金融稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。