海尔集团是大型家电企业的领头羊，其经营活动多样，对其盈利能力的分析具有代表性。现阶段，企业所处的市场宏观环境千变万化，在新的企业会计准则出台后，利润表中很多盈余项目出现了变动调整。这一重大改变是市场对于盈利观念的转变。这时在使用传统杜邦法进行分析时，我们就会看出，忽视盈余构成对企业的盈余质量的影响会导致对企业盈利能力的分析造成偏差。所以，在了解海尔集团的盈利原因时，应结合海尔集团的实际经营情况对其进行分析，本文就对杜邦分析法应用于企业各种经营活动展开了研究。 关键词：杜邦分析法，盈利能力，海尔集团
Abstract: Pont Analytics, named after DuPont, is used to analyze the company's financial data. This analysis method mainly through the application of different types of financial ratios to achieve a comprehensive evaluation of the financial performance of enterprises. Because of this method can provide the enterprise financial statement application from all aspects of the overall business situation and profit situation. As a result, DuPont analysis is popular and used in various industries.
Haier Group is the leader of large-scale household appliances enterprises, its business activities are diverse, and the analysis of its profitability is representative. At present, the market macro-environment of enterprises is changing. After the introduction of the new accounting standards for enterprises, many earnings items in the profit statement have been changed and adjusted. This major change is a shift in the market's perception of profitability. At this time, when we use the traditional DuPont method to analyze, we can see that neglecting the effect of earnings composition on the earnings quality of an enterprise will lead to deviation in the analysis of the profitability of the enterprise. Therefore, when we understand the profit reasons of Haier Group, we should combine the actual operation situation of Haier Group. In this paper, the application of DuPont analysis to various business activities of enterprises is studied. Key words: DuPont analysis,profitability,Haier
目 录
1 绪论 .......................................................... 2 1.1 选题背景及意义 .............................................. 2 1.2 文献综述 .................................................... 3
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1.2.1 国外文献综述 .............................................. 3 1.2.2 国内文献综述 .............................................. 4 1.3 企业盈利能力概述 ............................................ 4 1.3.1 盈利能力的定义 ............................................ 4 1.3.2 盈利能力分析的指标及程序 .................................. 5 1.4 研究内容和方法 .............................................. 5 1.4.1 主要研究内容 .............................................. 5 1.4.2 主要研究方法 .............................................. 5 2 杜邦分析法在海尔集团中的运用分析 .............................. 6 2.1 杜邦分析法的原理 ............................................ 6 2.2 海尔集团盈利能力分析 ........................................ 7 2.2.1 海尔集团简介 .............................................. 7 2.2.2 海尔集团的盈利能力分析 .................................... 7 2.3 海尔集团企业发展中存在问题分析 ............................. 11 2.3.1 盈利能力变化分析 ......................................... 11 2.3.2 营运资金管理分析 ......................................... 11 2.3.3 行业环境变化分析 ......................................... 11 2.4 海尔集团企业盈利能力的影响因素分析 ......................... 11 2.4.1 主营业务竞争力分析 ....................................... 11 2.4.2 资产周转状况分析 ......................................... 12 2.4.3 行业竞争及行业环境变化 ................................... 12 3 加强海尔集团盈利能力的对策及建议 ............................. 12 3.1 合理安排业务，提高竞争力 ................................... 12 3.2 改善资产结构，加强资金管理 ................................. 13 3.3 调整产业结构，加大创新研发 ................................. 14 结论 ............................................................ 14 参考文献 ........................................................ 15 致谢 ............................................. 错误!未定义书签。 1 绪论
1.1 选题背景及意义
企业的盈利能力是指企业通过一系列的经营活动使其资本得到增值的能力，能够反映出一家企业的经营状况，因此企业的各相关人员包括管理层、股东和其他潜在投资者都会非常重视该项指标，同时，也会注重对于其未来变动趋势的预估。在财务报表分析中，企业盈利能力分析是一个重要的分析项目，能通过分析利润的大小以及盈利的组成情况来侧面反映反映企业在财务管理中存在的一些问题，通过对于存在问题的改善，能有效的调整企业中各项产品成品利润的构成，进而让企业获取到更高的经济效益，这对企业在未来的
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健康发展是极为有利的。利润率是对一个企业的是否具备良好的盈利能力的一个关键指标。利润率指标分析从不同分析角度或是不同的分析目的出发，可以有多种表达方式。盈利能力不仅表现了企业当下通过各项资源获取财务利润的能力，也是保障企业今后能够可持续发展的重要指标。因此，在国内外的企业中盈利能力都广受重视。
杜邦分析在对企业的财务运转情况进行综合评价时，重点是通过对企业的各个财务比率间存在的联系进行分析，而把一些财务比例逐步分解成不同的财务因素指标是这种方法的中心思想，如此才有利于对其企业的经营成果进行深层次的剖析，发现每项财务指标的影响大小，使得企业能够有针对性的进行调整改善。这一方法，为公司财务报表使用者全方位剖析企业的经营现状和盈利情况提供了便利。
由于家电制造行业是一个国家的基础性、支柱性产业。所以本文选取家电制造企业海尔集团作为研究对象，从杜邦分析法的基本原理出发，通过规范和实证两种研究方法相结合，同时对2015年至2017年这三年时间里海尔集团向外披露的财务报表数据进行搜集、最后对该集团的盈利能力进行了综合评价。通过对海尔集团相关盈利能力进行研究后，其研究结果表明：在海尔集团利润分析中，传统杜邦分析法的使用前提得不到满足，因此，需要对杜邦分析法做出一定的改进。最后，本文针对传统杜邦分析法做出一定的改进并提出关于改善海尔集团在发展中各方面存在的问题的对策及建议。这不仅有利于促进海尔集团的发展以及杜邦分析体系的完善而且给其他的家电企业也给予了可行的参考。
1.2 文献综述 1.2.1 国外文献综述
财务报告分析专家吉布林认为净资产盈利率（ROE）是衡量公司盈利能力的重要指标，但是仅仅关注ROE结果可能是有误导性的，如有公司通过不合理的手段如增加大额债务实现ROE的增长，若不对此进行深入分析就很容易被表面虚高的指标所蒙蔽，进而意识不到公司隐藏的风险，为弥补ROE的缺陷，杜邦公司建立了一个分析方法，将ROE打造成为一个复杂的方程，并通过给分析法对有关指标变化的情况进行了揭露。
帕利普教授(2008)基于传统杜邦分析体系，对股利支付率进行了全面思考，并逐步使用可持续增长率这个指标对净资产收益率这一指标在杜邦分析体系中的中心地位进行了取代，并对帕利普财务分析体系模型进行了创建，即“留存收益率×净资产收益率=可持续增长率”。[1]
亚力克斯·凯恩等人(2011)[2]对杜邦财务分析体系中的五个主要因素进行了深入研究，这个五个因素是他们在传统“三要素”基础上进一步细化得来的。
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1.2.2 国内文献综述
黄尧明、陆音（2016）认为，传统的盈利能力分析主要针对相关基本指标的讨论，单纯地通过会计利润财务指标或现金流量指标进行分析，没有实现盈利能力的综合分析。[3]
吴思蓉（2016）认为，杜邦分析法通过对净资产收益率、总资产收益率、权益乘数的依次分解，构成了一个清楚的解析模版进而能够较为全面的分析某个公司的具体财务概况，从而达到对企业进行盈利能力综合评价的目的。[4]
李兰云、马燕（2015）认为，传统的杜邦分析法具有全面性、系统性、直接性、数据易取得等几大优点，但同时也存在缺乏对未来经营状况的预测、忽视现金流量的重要性、片面的考虑全责发生制、缺乏对成本的关注以及未能清楚对企业经营及金融活动所产生的利润进行区分等方面的缺点。[5]
宋扬平（2016）认为，杜邦分析法在财务分析领域有着广泛的应用，可是随着企业的不断发展，其所面对的市场竞争局势也出现了很大的变动，所以原先的杜邦分析法已不能完全满足于当今企业的实际需求，对于杜邦分析法进行适当的改进已显得尤为必要。 [6]
关于杜邦分析法应用中的改进。
温妮（2016）将“销售成本率”指标引入杜邦分析法中，反映了企业销售活动中的成本的占比，提醒企业的管理者在关心企业盈利能力的同时也要注重企业成本的控制，从源头上提高公司的盈利能力。[7]
温素彬、陆柠（2016）将可持续增长率作为中心指标，对建立在五因素杠杆模型基础之上的的杜邦分析体系进行了构建。[8]赵燕（2018）在此基础上引入“经济利润”原理，并将很多财务指标和该原理进行了有效融合，比如可持续发展能力、运营能力、盈利能力等等，从而对拥有更高价值的杜邦分析体系进行了创建。[9]
石慧等人（2014）深入对杜邦财务分析体系存在的不足进行了研究，并把权益资本经济增加值率当作核心指标融入到其中，实现对该体系的进一步扩展，引入了现金流量分析，增加了财务比率的客观性和可比性，实现了财务比率的配比，以此寻求实现股东价值最大化。[11]
综上所示，我们可以看出。国内外学者都认为杜邦分析法具有其自身的优点，但是它的缺点也不能忽视：对盈余结构的分析的缺乏；在评价融资活动时完整程度不充足；对于经营活动中的现金流量缺乏足够的重视；市场环境对企业活动形成的影响分析不到位。
1.3 企业盈利能力概述 1.3.1 盈利能力的定义
盈利能力指的是一个企业在生产运营过程中，通过开展各种运营活动来获得到很多经
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济效益的能力，这个能力还被人们称作资金的增值能力。企业具备来的盈利能力愈强大，其获得利润的效率便越高，也更有利于企业未来的发展。对于企业各部门来说，盈利能力的大小能反映在部门业绩上，它表明该部门通过企业的资产为企业创收的能力，同时也能为评价部门的业绩提供明确的指标依据。盈利能力指标既能用于反映企业当下的销售情况、产品成本情况，也能用来预估企业未来的经营情况，判断一个企业未来的发展趋势与发展潜力。此外，盈利能力关系着企业中各个相关方，它不仅体现了一个企业经营者的经营管理水平，也是投资者、股东收回本金获取利润的重要参考，同时也是一个能够有效对潜在投资产生很大吸引力的重要指标。所以，社会各界对企业盈利能力的重视变得越来越大
1.3.2 盈利能力分析的指标及程序
通常情况下，对企业的盈利能力进行分析时主要用到六个指标，其中：第一个是总资产报酬率；第二个是净资产报酬率；第三个是资本盈利率；第四个是成本费用利润率；第五个是营业利润率；第六个是盈余现金保障倍数。
在深入剖析一个企业的盈利能力的时候，首先我们要通过收集企业的各项财务数据从而计算出各项相关指标的数值大小；然后要结合企业所处的各项环境以及其行业的发展情况，对相关指标进行深入的分析；最后根据分析的结果得出对于企业盈利能力质量的相关评价，并对企业未来的发展能力作出一定的预估。对于盈利能力进行分析所采用的各项数据，主要可分为内部数据与外部数据两个方面，内部数据主要来源于企业披露的各类财务报表，外部数据主要来源于企业所处的外部宏观环境中的各类相关行业文件以及文件等。
1.4 研究内容和方法 1.4.1 主要研究内容
（1）对有关资料进行搜集，对国内外学者的有关研究成果进程查阅。
（2）利用杜邦分析体系，深入研究了海尔集团的的盈利能力，并对海集团的盈利现状以及其中存在的问题进行了全面剖析，提出相应的改进方法，并对杜邦分析体系在分析中显示出的不足试图找出改进方法。
（3）以现实案例为依据进行分析。通过大量查阅资料，收集信息，运用杜邦财务分析体系，在对海尔集团的盈利状况进行研究后，对海尔集团的发展提出相应的改进意见。
1.4.2 主要研究方法
（1）文献研究法：通过图书馆及网络查阅有关杜邦分析体系以及企业盈利能力分析
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的研究资料，然后再进一步分类、归纳其中心思想，从而为本次论文写作给予一定的理论基础。
（2）案例分析法：以海尔集团为例，通过对于其在杜邦分析法下盈利能力的具体研究，对其所存在的问题制定出能够提升该集团盈利能力的有效对策。
2 杜邦分析法在海尔集团中的运用分析 2.1 杜邦分析法的基本原理
杜邦分析法将投入于生产经营活动中的资金所产生的经营效果表示为权益资本报酬率，通过逐级分解构成权益资本报酬率的各项财务指标来发现其中各指标的作用效果、发掘其中的相互联系，然后再把这些数据进行全面对比分析，最后剖析出其盈利问题的具体成因。
根据传统杜邦法的运算公式：净利润÷股东权益=权益资本报酬率
这个公式是指股东投入的每单位投资在历经一段时间的经营活动以后所产生的能回报给股东的净利润高低。为了更细致的探究影响权益资本报酬率的相关指标，对其中的两项指标进行相应的分解后，还可对如下变形公式进行获取：
权益资本报酬率=总资产报酬率×权益乘数 （1）
=（净利润÷总资产）×（总资产÷股东权益）
在公式（1）中，总资产报酬率指的是企业所有资产在经营活动中产生的利润回报率，直观的体现企业的盈利效果。
其中，总资产报酬率=总资产周转率×销售净利润
从上述这个公式中我们能够看出：总资产报酬率这个指标不仅能够对企业所拥有总资产的周转情况进行有效体现，同时还能够对该企业在市场销售中所获取到的净利润进行反映。倘若企业的总资产周转率数值越大，就表示其资产的流动速度就非常快，能够实现对资产的高效利用，并获得较为良好的经营质量。如果企业的销售利润率较高，则表明企业的销售产品取得的利润回报水平较高，成本控制效果较好。在对照着实际企业的情况后，可以根据各项指标的高低情况，有针对性的进行改善提高。
上述公式（1）中的权益乘数这个指标主要用来对企业负债经营程度进行了展现。倘若一个企业拥有很大权益乘数，则表明了企业背负着较高的负债且经营风险较大。此时，若企业拥有者良好的经营状况，通过较大的财务杠杆能撬动更多的利润；反之，则会对企业的经营情况雪上加霜。
传统杜邦分析法的公式分解图如图1所示：
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图1
从图1 中我们能够得出：权益资本报酬率能够被分解成两个指标，并且其具体数值相当于这两个指标的乘积。其中一个是总资产报酬率；第二个指标是权益乘数。而销售净利率这一指标的数值相当于净利润与销售收入相除，最后获取到的净利润又可以逐级向下归结到生产过程中所产生的各项成本费用；反映企业各项资产使用效率的总资产周转率可逐级向下分解成各项资产的构成与使用情况；反映企业财务杠杆的权益乘数可以由企业的资产负债率所体现，与资产负债率呈相同的变化方向，企业的资产负债率越高其权益乘数也就越高。
2.2 海尔集团概况及盈利能力分析 2.2.1 海尔集团概况
海尔集团在1984年建立，目前发展成了涉及多个领域的全球最大的家电品牌,各类家电销售量都处于全球领先水平。现如今，海尔集团正在一步一步的从只包含家电的产业结构转型升级称为更加开放自主的多产业平台。随着互联息时代的发展，海尔集团迎合时代潮流努力打造成为真正的互联网企业，将用户价值取向作为出发点，发展社群经济，坚守诚信经营的道德理念，努力成为电商时代的领头羊。
2.2.2 海尔集团的盈利能力分析
（1）营业利润形成角度分析
海尔集团集团主要通过产品销售获得利润，因而可以通过企业现金销售过程中的产品
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销售占比（R1）来评价盈利的质量。一般来说，如果R1接近于1，则说明集团有着良好的流动资产，应收账款占比较低；如果R1大于1，则说明一些无法马上回流的劳动成本基本都收回来了，以往积压的应收账款也有一部分收回来了，进而表明的当前企业的应收账款的管理很完善；如果比率小于1，表明企业不能收回现有的所有的销售服务费，这可能是由于赊销等方式的业务特点所引起的，进而使得应收账款管理存在不足。此外，笔者认为，对主营业务的分析，也可以结合现金和产品毛利率的百分比(R2)表示。该指数可以查看该企业是否存在着夸大利润率的情况，因为如果企业有着较好的盈利水平，则该指数应该接近于1，相反，如果公司虚增利润，分母增加，比例将远远低于1，通过这一指标近几年相关数据的分析以及数值的趋势变化能够看出其稳定性程度。根据海尔集团公司2015-2017年的财务报告数据整理可得，如表2.1。
表1 海尔集团2015-2017年现金流量表整理 单位：万元 项目 主营业务收入 主营业务成本 产品毛利率 净利润 净利率（%）
销售商品、提供劳务收到的现金 经营现金流入 经营现金流出 经营现金净流量 现金毛利率（%） R1 R2
2015
79717 71712 27.93% 592581 6.60 11081520 11241703 10681286 560417 5.00 1.23 0.18
2016
11906583
8216653 30.99% 669598 5.62 13662039 13877472 13063884 813588 5.86 1.15 0.19
2017
15925447
109862 31.00% 905165 5.69 16324397 16547999 14939340 1608659 9.72 1.02 0.31
数据来源：海尔集团年报
根据对于上表中所得数据的分析可知，近三年海尔集团因产品销售所产生的应收账款的收回力度较大，又由于R1指标近三年连续大于1，相当于海尔集团当年的产品销售都是现金销售并且收回了往年赊销商品的部分货款，表明了公司的经营与发展有了充足的流动资金给予保护。相较之下，R2的指标不尽如人意，对于海尔集团的盈利能力与质量都造成了较为不利的影响，这三年该指标呈不断上升的态势，相信管理者已察觉其中的问题正在努力改善，但由于前期产生的应收账款过于庞大，问题改善效果仍不明显，后续管理层仍应加大改进力度。
（2）利润表结构角度分析
表2 海尔集团营业利润占比 单位：万元
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2014
项目
金额
营业收入 减：营业成本 营业税金及附销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值投资收益 资产处置收益 其他收益 营业利润
79717 71712 3973221 1310835 655380 -513 30632 -9022 132030
0 0 5823
占营业收入
100 72.07 0.44 14.60 7.30 -0.57 0.34 0.10 1.47 0 0 7.19
金额
2015
占营业收入
100 69.00 0.58 17.85 7.06 0.61 0.41 0.08 1.36 0.19 0 6.18
金额
2016
占营业收入
100 69.00 0.51 17.76 6.99 0.87 0.41 0.39 0.93 0.001 0.57 6.35
11906583 8216653 68791 2125410 840415 72041 49055 9465 161972 23125
0 735423
15925447 109862 808 2827601 1113323 139287 65592 61407 148180 1076 90856 1011312
数据来源：海尔集团年报
通过上表可知，海尔集团近三年的营业收入情况，可见在2015年-2017年期间是其营业收入呈现上升趋势的，营业成本占营业收入比例近三年相对有所下降，但是营业利润占比不断下滑，这主要是由于销售费用在营业费用中的占比不断增高所导致的，这可能是因为受到了整个经济环境的影响，经济增长放缓，家电市场低迷，为促使产品的销售企业投入了更高的销售费用，造成了销售费用的激增。
表3 海尔集团核心利润和核心利润率 单位：万元
项目
营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用
2015
79717 71712 39732 1310835 655380 -513
2016
119065823 8216653 68791 2125410 840415 72041
2017
15925447 109862 808 2827601 1113323 139287
9
核心利润 核心利润率（%）
553447 6.16
593273 5.00
775384 4.
数据来源：海尔集团年报
通过表格3计算，可以看出海尔集团近三年的核心利润基本稳定，在百分之五左右，但呈现缓慢下滑的态势。虽然营业收入有着不断的上升，但增长的速率不及各成本类科目的增长速率，主要是由于近年来劳动力与原材料成本的不断增长导致的，加之为了打造企业的品牌效应形成更好的企业竞争力，企业对于广告的投入也有着明显的增加，以上种种共同造成了企业核心利润率的下降。总体而言其盈利能力在不断的下降。
（3）财务比率分析
表4 海尔集团2015年-2017年盈利能力分析 单位：万元
项目
盈利现金比率 利息费用 营业收入 销售利息率（%） 息税前营业利润 利息费用保障倍数
2015年
16.33% 381638 79717 4.25 698077 1.83
2016年
13.20% 591757 11906583
4.97 818320 1.38
2017年
11.54% 844049 15925447
5.53 1054446 1.25
数据来源：海尔集团年报
1.盈利现金比率
这表示一个企业在经营中现金净流量和它的纯收益比值，通过这个指标可以看出这个企业现金资产的状况，且还可以用于这个企业综合盈利能力的评价，若该指标较大，则表明企业的的盈利水平较高，现金回收能力较强。由于各项虚增的利润并不能给企业带来真正的现金流入，故该指标能对企业是否存在虚增利润的情况作出一些预示，并能提示管理者及时应对此类风险。但是就表4中的数据来看，2014年海尔集团公司的现金比率有16.33%，但是2016年只有11.54%，下降了约4.79%。由此可见公司的盈利能力以及现金的回收水平呈现下降的趋势变化。
2.销售利息比率
销售利息率利息费用
营业收入销售利息比率一般能够用来反映一个企业的盈利状况以及其在进行债务偿还时的能力保障。由表4.4可知，海尔集团2017年就其销售利息率而言相比前两年在一定程度上有所上升。一般情况下，这个指标的数值越小，那么也就说明了在销售过程中如果当利息的费用一定的时候获取的收入就越高，进而说明了企业在其盈利的能力上就越大。由上表
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的数据我们可以看到，这三年销售利息率逐年增加，由此可见盈利能力在逐年递减中。
2.3 海尔集团企业发展中存在问题分析 2.3.1 盈利能力变化分析
通货膨胀与通货紧缩的市场经济环境都会对企业的盈利能力造成一定程度上的影响。前者会因为货币的间接贬值造成企业盈利水平的相对下降；后者则会因为货币的购买力的提升使得企业所产生的利润质量也会表现出相应的提升效果。
最近几年，许多家电企业都选择追加投资、升级产业，加大生产数量，因而提高了对相关原材料和生产资源的需求，进而导致了其价格的上涨和品质的下降，使得海尔集团的原材料与能源的采购成本大幅度上升，加之竞争越发激烈的市场环境，有许多企业选择了降低产品价格等不良竞争方式来扩大市场份额，海尔集团提升生产成本却无法提升产品销售价格，这使得企业利润呈下降的态势。
2.3.2 营运资金管理分析
通常情况下，一个企业的营运资金主要涵盖它的现金、应收账以及自身的存货等。它的存在与企业有着重要的关系，特别是对其资金流以及盈利状况两个方面都起着重要的作用。对于海尔集团近年来应收账款周转率进行分析后可以发现，其近年来应收账款周转次数逐年降低，这说明了海尔集团资金的周转存在一定的困难，资金流通渠道受阻。这主要由以下三方面的原因所造成，第一，预算失衡，投资活动缺少充足的判断；第二，海尔集团对于库存商品的管理制度存在漏洞；第三以宽松的赊销来应对激烈的市场竞争，导致企业部分应收账款难以收回产生坏账影响企业的盈利质量。
2.3.3 行业环境变化分析
现在集团面对的市场宏观环境还是非常严峻的，市场经济的增长速度趋于平缓，整个家电行业的增长态势都显得很乏力，因为很多家电企业都想要扩大自己的市场占有率进而提升盈利空间，出现了激烈的竞争，这些情况在中低端市场已经出现了白热化的阶段，在产品趋于同质化的情况下，价格战的硝烟越发浓烈，这给海尔集团的成长带来了不少的阻力。
2.4 影响海尔集团盈利能力原因探析 2.4.1 主营业务竞争力分析
海尔集团的经营范围包括了对各项家用电器的研发、生产、销售等连锁配套服务。2018年，全球知名市场调查机构对世界家电零售业销售情况进行了统计，具体是欧睿信息咨询公司，统计结果显示在这方面海尔集团销售额稳居世界第一，市占率高达11.6%，且海尔
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集团的主营业务利润率和主营业务比率均稍高于家电行业整体平均值，并稳步上升。以上分析表明，海尔集团的主营业务具有较强的竞争力，为其取得稳定的盈利能力提供了帮助。
与此同时，因缺少具有优势竞争力的商品，海尔集团需提升自身研发能力。近年来，格力集团在空调市场上的份额、美的集团在厨房家电市场上的份额均对海尔集团的市场占有率造成了一定程度上的威胁。与这些企业的横向对比能够看出，它的资本回报率不及竞争对手，产品在市场中同质化严重，这都将成为海尔集团今后努力优化的方向。
2.4.2 资产周转状况分析
表 5 海尔集团 2012-2016 年应收账款周转率与存货周转率 单位：次 年份
应收账款周转率 存货周转率
2012年
21.9 9.1
2013年
20.3 9.3
2014年
18.5 8.9
2015年
15.7 8.0
2016年
13.0 6.9
数据来源：海尔集团年报
企业的资产状况主要可以通过企业的应收账款以及存货的周转率情况来进行考量。由表5可以看出，近年来海尔集团的应收账款和存货周转率都呈现下降的趋势。存货周转率下降主要可能由以下原因导致：由于先前企业的决策失误造成公司，导致部分产品跟不上市场更新的速度，造成了大部分落伍产品积压于企业库房之中，拉低了存货周转率。因此企业应该合理预期产品的销售情况，制定符合市场环境的销售策略，对于市场乏力的产品及时降价促销，加快货品的上市流通提高存货周转率。对于应收账款周转率而言，过长的周转期意味着存在账龄较长的应收账款，增加了企业产生坏账的风险，企业对此应制定合理的赊销给予高度的重视。
2.4.3 行业竞争及行业环境变化
经济全球化使得海尔集团有了更加广阔的市场，同时也增加了许多潜在竞争者。从一个角度来说，企业之间的竞争不仅仅局限于生产力的竞争，现已扩大到技术层面的博弈；消费者对于产品的要求由最初的结实耐用升级为了绿色节能、人工智能。从另一个角度来说，近年来原材料和相关能源以及劳动力价格的不断上涨、优惠的取消都提高了生产成本。此外，关税价格的波动也影响了企业的出口业务和海外市场的扩展。
3 加强海尔集团盈利能力的对策及建议 3.1 合理安排业务，提高竞争力
企业中的股东、员工以及客户对于公司的盈利能力都有着一定的要求，以求从中获得更多的回报、更好的福利或是更长久的合作，为此，企业应注重其盈利能力。在实际的企业发展进程中，在经过一段时间利润的高速持续增长后，企业的盈利能力将会迎来一个瓶
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颈期，很难再取得一个进一步的飞跃，在这个时候，企业就要做到合理安排业务，力求依靠一个专业的团队来获得掌握生产核心技术的能力，洞察市场变化，此时所产出的产品将更具有市场竞争力。对于海尔集团来说，2018年，其冰箱、洗衣机等各项家电产品的销售量及市场占有率依旧领先于其他生产厂家位列第一并且未来产品销量依旧有其增长空间，因此，海尔集团积极投入生产，计划以更大的产出来获取更多的利润，使业务安排能力在其中起到一个关键的作用。
3.2 改善资产结构，加强资金管理
（1）加大对固定资产的管理
对于处于报废阶段的固定资产，应及时对其进行清理收回资金，并合理运用收回的资金购置新的固定资产，以达到更新换代提高生产效率的目的；对于使用中的固定资产，应加强对其的管理与维护，在保证生产力水平的前提下延长其使用寿命、摊销其固定成本；根据国家出台的一系列，制定创新发展战略，加大对于固定资产的研发投入，确保企业落后的固定资产得到及时的淘汰从而能始终保持企业固定资产在生产技术上的先进性，维持企业的可持续发展。
（2）加大应收账款管理力度
在前面对于海尔集团财务报表数据的分析中，采用的是其最近三年的财务指标。通过分析在这个时期其应收账款管理不到位，因为它的周转率指标不是十分理想，呈现不断降低的趋势，进而对企业整体的盈利效果产生了较为不利的影响，所以加强对应收账款的管理尤为重要。具体来说可采取下列措施：构建合理的赊销体系，根据企业所处市场环境以及结合自身的经营状况的变化，及时的制定并调整相应的赊销体系；加大催收力度，考虑通过实物偿还等多种方法来达到最大程度收回应收账款的目的，对于大额应收账款，可安排专人负责跟进；采用账龄分析法，加强计提坏账准备，其计提比例要随之应收账款总额的的不断提高而逐步提升，，在给企业造成更为巨大的影响之前提前最好应对准备并制定相应计划。
（3）加强对期间费用的控制
海尔集团近三年在以财务费用和销售费用为代表的期间费用方面有较为明显的增加，这不利于企业盈利能力的提高，海尔集团应从各个方面着力降低期间费用的支出。海尔集团可通过选择适当的筹资方式，提高资金的周转率进而减少因利息而带来的财务费用；可通过提升管理人员的素质，加强管理能力与管理效果，进而减少管理费用；可通过加强对于销售人员的培训与绩效考核，确保他们工作达到高效率的水平，且同时要降低营销支出。
（4）科学把控财务杠杆水平
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从财务杠杆水平来分析，可见海尔集团在这方面水平相对不低，负债水平相对高这便使得公司处于风险较高的经营环境中，因为过高的负债会产生更高的财务费用进而导致公司利润水平下降，并进一步影响潜在投资者对公司未来发展的信心，提高其将来的筹资难度，将会对企业正常经营活动造成影响。因此，海尔集团因对其财务杠杆加大控制，使其处于合理的区间之中。
3.3 调整产业结构，加大创新研发
（1）调整产业结构，加大研发创新
在时代大环境的渲染下，网络化已成为当今时代的主流，各产品更新换代周期缩短，电商的出现也使得现在包括家电行业在内的各类销售型行业的竞争日益加剧。因此，海尔集团应迎合时代的潮流，研究产品发展的趋势，在传统家电市场以无法满足于现今人民对于家电智能化、科技化等各方面要求的情况下，加大产品研发投入，引领家电更新的方向，优化自身产业结构，并积极探求新的销售渠道从而获得新的利润增长点。
（2）产品趋向环保、低能耗
节能环保、绿色低碳已成为当今的一个关注热点。海尔集团作为一个大型企业，应注重自身的社会责任，在产品的生产环节和产品的本身都展现出其自身的环保意识，严格遵守各项行业规范，在消费者心中树立一个良好的社会形象。因此，加大企业环保方面的投入，生产出低耗能的产品对于海尔集团未来的可持续发展及盈利能力的增长是十分必要的。
结 论
在将关于股东权益报酬率的各项指标通过杜邦分析法的手段逐层进行分解后，对于海尔集团的各项与盈利相关的财务指标起到了串联作用，既从总体的层面概括的分析了海尔集团的经营能力以及其现有的盈利能力，也从各个细分指标的角度，对各项指标在其中所起到的作用做了一定的分析。通过分析研究，找出了海尔集团在发展中出现的不足之处。为了改善这些不足本文还深入研究了问题产生的具体原因，最后有针对性地提出了一些对策和建议期望帮助海尔集团有效解决问题，希望能使海尔集团的盈利能力在原有基础上获得提高。
在这个信息化的大数据时代，企业所处市场的各项条件与内外环境均会对它自身的盈利能力带来一定的影响，因此在剖析一个企业盈利能力的时候，如果采用杜邦分析法应在保持原有杜邦分析法优势的基础上，加入对市场实际情况中各项非财务指标的考量，这样才能更加真实的反映企业的盈利能力并且对未来能有一个合理的预计。希望通过本文，能
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给广大企业在运用杜邦分析法进行分析时提供一个新的思路，为企业从盈利能力增长乏力的困境中走出来提供一定的借鉴意义。
参 考 文 献
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