上海家化（600351）的长期投资决策分析
上海日化于2001年上市，作为国内化妆品行业首家上市企业，上海家化拥有国家级科研中心，吸纳了一百多名跨越不同学科的高端人才，并与国内外尖端科研机构展开战略合作关系，研发成果和专利申请数量居于国内行业的领先水平， 在中草药个人护理领域居于全球领先地位；她拥有国内同行中最大的生产能力，产品涵盖护肤、彩妆、香氛、家用等各领域。作为中国日化行业的支柱企业，随着日化行业对外资全面开放，上海家化凭借坚持差异化的经营战略，在完全竞争市场上创造了“六神”、 “佰草集”、“美加净”、“清妃”、“高夫”等诸多中国著名品牌，占据了众多关键细分市场的领导地位。
多年来，上海家化坚持发展自主品牌，认为品牌差异化的基础必然依靠研发的支持，因此上海家化每年都投入巨额经费用于科研开发。 早在1999年上海家化的技术中心就被国家经贸委认定为“国家级技术中心”，同年被批准为博士后科研工作站。截止2013年3月31日, 前十大股东共8家主力机构(基金7家,社保1家)持有上海家化,持仓量总计7952.9595万股,占流通A股18.80%。
上海家化从2001年到2005年股价处于平稳较低水平，2006年至今股价上涨较快，现在正处于上涨的第三波，且在上涨过程基本符合价增量长的规律，差不多每两年完成一波上涨一波回调，可能将来会有所回落，但此股整体态势处于上升通道，因而即使回落也仍会上涨。长期均线上翘，放映长期上升趋势，且价格上涨得到了成交量的
配合，是坚挺的上涨，此上涨趋势形成后股价节节走高，几乎没有会落，此次涨势长达一年之久，比较坚挺，因而后市亦比较强劲。
一 宏观分析
（1）国内外经济宏观形势分析
展望2013年的国际经济形势，有喜有忧，总体将好于2012年。可以用几句话来概括：美国全面复苏、欧债危机见底、新兴经济体仍然困难、日本风险增大。
对于我国,外部需求方面,由于全球经济复苏依然艰难复杂,出口将保持稳定,不会有明显的增长。内部需求方面,由于我国经济为工业主导、对外依存度高,投资受制于出口,而消费短期内不会高速增长,由此经济增长只能靠投资来拉动。总体而言,2013年经济增长并强劲。
（2）国家金融分析
利率方面，巴曙松认为早则下半年，迟则明年，贷款利率下限将被取消，可以预计后期利率将相对宽松：货币方面，5月份以来，货币开始明显放松。M2增速企稳回升，社会融资总量也大幅增加，然而实体经济新增中长期贷款、固定资产投资增速则回升缓慢。总体而言，2013年宏观总体宽松,财政或将更加积极,货币延续“稳中有松”态势。 二 中观分析
（1）行业目前状况分析
日化行业与人们的文明健康生活密切相关，日化产品已成为人们生活中的必需品，其前景广阔。中国出台一系列刺激国内需求的，为日化业提供了新的前景。中国的三、四线市场，广大的农村市场成了日化行业的主战场。日化行业因抓住新的时机，让自己的营销业绩在上新台阶。 随着城镇居民收入和农村人口可支配现金的增加，使得中国的日化用品消费也逐年递增，预计未来10年年均增长也将保持在10%以上，化妆品市场仍将以高于国民经济增长的速度。中国化妆品市场销售额平均以每年23.8%的速度增长，目前中国化妆品和个人护理用品的销售量位居世界第一，是世界第消费市场，但人均化妆品消费额仍脚底，成长空间依然很大。
（2）行业地位分析
上海家化是国内规模最大的化妆品行业的上市公司，在国内化妆品行业居于绝对的龙头地位。其拥有国内同行业中最大的生产能力，是行业中通过国际质量认证的ISO9000最早的企业，亦是中国化妆品行业国家标准的参与制定企业。作为国内化妆品行业首家上市企业，上海家化是国内日化行业中少有的能与公司开展全方位竞争的本土企业，拥有国际水准的研发和品牌管理能力。目前，上海家化市场份额已进入前十，有望走出国门，占据国外市场。在整个化学原料和化学制品制造业179家公司内，上海家化流通股排名22，总资产
排名52，主营收入排名29，每股收益排名第4，总体排名较前，在整个行业中地位突出。 三 微观分析 （1）公司优势分析 （1）前十大股东
截止2013-03-31,共8家主力机构(基金7家,社保1家)持有上海家化,持仓量总计7952.9595万股,占流通A股18.80%，且前十大股东没有个人持有，说明该支股票增长稳健，适合长期投资，十大股东分别为上海家化（集团）有限公司，上海久事公司，股易方达价值成长混合型证券投资基金，嘉实策略增长混合型证券投资基金，汇添富成长焦点股票型证券投资基金，中银持续增长股票型证券投资基金，华商盛世成长股票型证券投资基金，全国社保基金一一七组合，华商领先企业混合型证券投资基金和华商策略精选灵活配置混合型证券投资基金。
（2）重大事项：平安事件使上海家化股价有所下跌，但随着其董事长葛文耀公开道歉与表态后又有所回升，且在此事件中散股发挥了相当作用，小股东选择了自己的管理层，使公司管理于大股东之外，有利于追求整体股东利益最大化，这有利于增加股东对公司的信任。
上海家化2012年公司业收入45.04亿元，比上年增长25.93%，实现净利润6.15亿元，比上年增幅为70.14%，每股收益1.41元。
在净利润大增同时，上海家化还推出高送转方案，即每10股送5股派现7元（含税），其中现金分红金额合计为3.14亿元，占当年净利润的比例为51.06%。这种高送转方案让股民为之振奋，行情一片大好。
（3）产品优势：上海家化同时经营多个品牌，且各品牌的地位与目标客户不同，其所经营品牌涉及低、中、高各个层次，目标客户涉及男性和女性，更开发了婴儿护肤品，在各品牌的投入有所侧重，其在前期更是明确了其主营业务，精简了相关业务，使其做到术业有专攻，更好的发展其主营业务。
（4）成长空间：一、中国城镇化的继续推进，社会保障体系的逐步完善以及居民收入提高带来的消费升级，都会促进国内化妆品行业的增长，上海家化可享受行业增长；二、现在消费者也渐渐理智，了解到国内和国外化妆品产品差异性并没有那么大，外资巨头之前在高额广告费用和良好品牌运营能力支撑下的势如破竹的形势有所改变，进一步发展面临瓶颈，最好的时代即将终结，对国内龙头企业而言，最差的时代已经过去，黎明就在眼前；三、上海家化致力于中草药的化妆品开发，这符合当今人们对化妆品的要求，佰草集发展势头迅猛，上海家化成长空间广阔。 （2）公司财务状况分析
（1）总量分析
最近几年，上海家化利润与收入不断增长，呈持续上升趋势，前
景大好，适合进行长期投资。
（2）量比分析
①变现能力指标及其分析：流动比率两年均大于2，速冻比率两年皆接近或高于2，可见公司持有大量现金，不易出现财务状况问题。
②营运能力指标及其分析：根据营运指标，存货周转率2012年较高，2013年相对较低，但仍大于1，说明其前景广阔，营运能力不断加强。固定资产流动比率较高，说明其投入较高，公司比较重视研发投入，而今年有所回落，但仍处于较高水平，说明其在重视研发的同时兼顾了风险，长期投资稳健。
③长期偿债能力指标及其分析：公司资产负债率较低，流动比率与速动比率都较高，偿债能力较强
④盈利能力指标及其分析：由于平安事件，上海家化2013年第一季度净利润率受影响，但销售毛利率仍有上升，说明其产品销售并不存在问题，净利润的下降并非常态，随着平安事件的淡化，其盈利能力仍将稳步增长。
⑤成长能力指数与分析：除固定资产增长率外，其余成长能力指标都大大高于行业水平，未来成长态势良好。
⑥市盈率分析：上海家化市盈率曲线逐年上涨，且上涨幅度较大，其股市行情大好，长期投资利润可观。