心理因素的投资行为对市场效率
一、投资中常见的心理学
心理学是研究涉及知觉、认知、情绪、人格、行为和人际关系等许多领域，也与日常生活的许多领域——家庭、教育、健康等发生关联。心理学一方面尝试用大脑运作来解释个体基本的行为与心理机能，同时，心理学也尝试解释个体心理机能在社会社会行为与社会动力中的角色；同时它也与神经科学、医学、生物学等科学有关，因为这些科学所探讨的生理作用会影响个体的心智。而投资心理学是研究与投资行为有关的心理现象的一门科学。它是运用经济学、心理学、生理学、文化学等学科的原理，研究投资过程中有关心理现象的一门综合性的科学。它属于应用心理学的范畴。
二、影响投资者心理的因素
影响投资者投资行为的心理学因素众多，目前国内学者研究主要为过度自信、事后聪明、损失厌恶、情感依托、从众心理、心理、过度恐惧、依赖、框架效应、心理账户、锚定心理等多达10多种。为了做出情绪的预测，行为模型需要指定投资者的非理性形式。在这一思考的引导下，学者们通过大量对人们实际决策行为的研究、观察和实验，开创了投资者行为理论。投资者行为理论的心里特征包括与投资者信念、偏好以及投资决策相关的情感、认知和社会群体心理。
影响投资者行为最重要的社会群体心理学因素当属从众心理，又称羊群效应。证券市场中的羊群行为是指某个时期大量的投资者采取相同的投资策略或者对于某一特定的资产
产生相同的偏好，从而某些金融资产投资过剩，引起价格波动，影响整个金融市场的稳定。证券市场上羊群效应的产生主要有以下几个原因：一是信息不完全。投资者掌握的信息不足以做出有效的决策促使其职能跟谁别人的意见。投资者掌握的信息越是不完全，羊群效应产生的偏差越大。二是投资者在做出决策时容易根据别人的观察做出选择，模仿别人的行为，而忽略了自己掌握的信息。三是社会压力。社会非强制性压力经常迫使个人服从社会整体规范，从而导致“羊群效应”。四是对权威的盲目服从。投资者一旦不自觉地服从于权威便容易产生非理性偏差。羊群行为很好地解释了证券市场上的“追涨杀跌”现象。我国股票市场具有明显的“齐涨齐跌”，投资者的一致性极为明显。这种一致性不仅表现在整个市场上，而且表现在单个股票上。需要指出的是，影响投资者行为的心理学因素大多来自于人们的信念和偏好，属于系统偏差。即使在不断的反馈中投资者可以对其行为进行纠偏，达到减少系统性偏差的目的，但却不能消除它。因为人的理性是有限的，通过不断的学习、改进会使人趋于理性，却不能达到完全理性。各种心理学偏差被发现后，人们可以了解它，但是另一种情况下又会立刻违背它。尽管刺激某些时候会减少人们表现出的偏差，但即使增加刺激、重复学习仍然不能完全消除人们对完美理性的违背。